“走钢丝”的鲍威尔
明天就是美联储例会了，这可能是这段时间以来最重要的一次例会。美联储究竟要摆出一个什么样的姿态才可以既不加剧银行的危机又彰显自己控制通胀的决心。
根据CME，市场的综合预期是明天有80%的概率会加息25个基点，而剩下20%的概率是完全不加息。那么关于到底加不加息，有很多的说法，美投君为大家总结一下。一种说法是美联储一定要加息，不加息的话，市场可能会认为银行问题比想象的更加严重。
State Street的投资策略师就说，如果美联储暂停，这释放了一个更大的信号，会让我变得更紧张，因为潜在的信号表示，银行问题已经逼得鲍威尔他们不得不把通胀放一边了。
但即便暂停不释放恐慌的信号，也会让美联储未来的工作更难做。Allianz的首席经济顾问Mohamed El-Erianj就强调，现在美联储已经深陷自己挖的坑里了。先是去年加息加晚了，然后上次会议又过早的放缓，从50放缓到25个基点，结果一连串火热的经济数据一来，鲍威尔只能艰难地向市场说加息还有可能要提速，现在又要突然暂停。
那就会让市场认为美联储非常摇摆不定，不仅没有办法完成软着陆的目标，还让金融市场更加动荡。前段时间，市场就是因为不相信美联储，所以总是要对着干。
而支持暂停的人原因也很简单。银行危机需要一段时间才能够平息，这个时候对于美联储最稳妥的做法就是什么都不做。根据南加大在硅谷银行事件后的一篇研究显示，有近190家银行都可能步它的后尘，再加息只会让风险变得越来越大。
Wilmington Trust的债券经理就说，我现在最不想做的就是鲍威尔，美联储当前处在了一个极其艰难的境地，一边是银行危机，一边是通胀，要怎么走钢丝才能够让大家都满意呢？
不仅是各个市场的参与者和分析师，美联储内部的分歧也很严重，美联储传声筒Nick昨天发的文章就指出这种困境。他引述了很多现任和前任美联储官员来描述这种分歧。先是引述纽约联储分行主席Williams在去年11月份的话，说用货币政策来缓解金融市场的脆弱性，最终会给经济带来不好的结果。
货币政策不能试图想什么都解决，最后什么都不是。这翻译成人话讲就是，货币政策不应该用来救市，这对经济不好，就应该用来控制通胀。那么放在当前的环境中，就意味着美联储应该保持既定的加息步伐，不应该受银行危机的影响。
前美联储副主席Clarida也说，应该加25基点，暂停只会让市场往更坏的方向想。然而，前波士顿联储主席却认为，加息25个基点对于通胀的作用微乎其微，但是可能对于金融环境有巨大的影响，所以这个时候不应该火上浇油，主张暂停观望。
那么，现在摆在美联储的有两个办法，一个是继续加息25个基点，但是和欧洲央行一样，鲍威尔需要说会给予银行业充分的支持，也就是说记者会上得偏鸽派。一个是不加息，但是发言也需要相对鹰派，表达未来会继续加息的，这次暂停仅仅是为了观望。
东一财经认为，加息25个基点的概率还是要大一些的，因为每次美联储的决议都没有超出CME的预测。只要符合预期，对于市场造成的动荡是最小的。
至于往后会不会给银行系统带来更大的问题，可能只能到时候再说了。不过可以肯定的是，现在的银行危机，对于控制通胀是有帮助的。根据彭博的金融环境指标，现在的紧缩程度，如果排除疫情，已经仅次于2011年的时候了。
这就意味着，银行自己已经在缩紧放贷了。那借不到钱的企业和民众自然就会减少消费，从而压低通胀。而这本来就是美联储加息想要达到的效果。
所以，从这一点上看，也预示着这次公布的点阵图，终端利率应该很难比12月份的要高。银行已经自动收紧了，美联储就没有必要再推一把了。
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